武钢收购集团铁矿石资产 铁矿石价格大跌埋隐忧

　　昨日，武钢股份（600005，收盘价2.94元）公布修订版定增预案，公开了拟购买资产的评估结果，并称非公开发行涉及的目标资产已获得国务院国资委的评估备案。武钢股份收购集团铁矿石资产本为好事，不过，本周力拓集团（RIOTinto）预测未来18个月内国际铁矿石价格将大跌50%以上，这将为武钢收购成效埋上隐忧。

　　券商看平修订方案之前已经公布定增预案的武钢股份，昨日再次公布了修订方案，武钢股份将拟募集不超过150亿元资金，扣除手续费后将全部用于收购控股股东武钢集团矿业资源板块相关资产。包括武钢集团矿业有限责任公司100%股权、武钢国际资源开发投资有限公司100%股权、武钢巴西冶金投资有限公司90%股权和武钢（澳洲）有限公司100%股权。

　　根据北京中企华资产评估有限责任公司的评估，以2012年9月30日为基准日，上述资产合计评估值比账面净资产增值73.27%，其中，武钢（澳洲）有限评估值为14.59亿，增值达到124.1%。

　　值得注意的是，武钢 （澳洲）2012年前三季度仅实现营收3.06亿元，净利润为1.18亿元，相比2011年全年2.7亿元，盈利能力降低不少。

　　招商证券分析认为，武钢股份收购四家公司主要目的是为进一步增加公司的原料供给，力争实现矿石自给。拟收购公司已探明的权益储量达到200亿吨，按照加权平均品位30.1%计算，折算铁质量60.2亿吨。理论上而言，四家矿业公司的铁矿石产量完全可以满足公司长期矿石需求。

　　不过，中金公司指出，武钢股份自12月起公司连续三个月上调出厂价，但矿价高企致盈利恢复微弱。近期房地产调控再度收紧，钢厂和经销商库存创出新高，打压市场心态，钢价弱势震荡。目前公司钢铁主业基本面改善有限，资产注入再次证明了"国企壳"的价值，建议持续关注行业改革对公司的影响。

　　力拓预测铁矿石下跌不过值得注意的是，铁矿石价格存在出现下跌风险。

　　笔者注意到，力拓首席经济学家VivekTulpule周一在呈递给投资者的一份研究报告中说铁矿石价格即将出现大幅下跌，预计未来18个月内铁矿石价格将回落到100美元/吨水平之下，也就是说相较于目前价格将下跌50%。理由是世界经济可能陷入新一轮衰退导致需求锐减。