瑞士两大矿商合并 铸造全球第四大矿山集团

　　昨日，继澳大利亚必和必拓、巴西淡水河谷和澳大利亚力拓三大矿山之后的全球第四大矿业集团在瑞士诞生，该集团是由总部位于瑞士的全球最大的大宗商品交易商嘉能可和瑞士矿商斯特拉塔(Xstrata)合并形成，完成合并后，Xstrata股东将持有新公司45%的股权，而并购前嘉能可就持有Xstrata公司34.5%的股权。

　　双方完成合并后，新公司将在全球市场的18个资源产品方面占据主要地位，其中电煤、洛铁合金和锌产品方面将占据主要领导地位，在铜方面，目前为全球第三大供应商，在4年之内有望成为最大的供应商；在镍方面，公司目前的地位为全球第四大供应商。从全球资产来看，双方合并后的新公司，将在33个国家拥有101个矿产项目、50个冶炼厂。

　　业界认为，这两家对中国公众知名度不太高的巨头的合并，或对全球资源市场产生重大影响，原来由必和必拓、力拓以及淡水河谷三强主导的竞争的局面将变为更复杂的四强竞争。

　　斯特拉塔发布的公告称，投资者持有每股斯特拉塔的股票将可换取嘉能可2.8份股票，报价较上周爆出并购消息前的斯特拉塔股价溢价15.2%。交易信息公布后，斯特拉塔在伦敦的股价下滑了1.7%至1240便士，而嘉能可的股价则上升了1.1%至466便士。

　　在公告中，双方称截至2011年2月6日，斯特拉塔的市值则接近590亿美元，嘉能可的市值则接近500亿美元（其中包含斯特拉塔34%的股权）。该项合并交易市值将达900亿美元，这一交易规模将远超2007年力拓对加拿大铝业的380亿美元的收购。

　　公告还显示，截至2011年12月31日，嘉能可的全年营业收入为1862亿美元，净利润65亿美元；斯特拉塔的全年营收为339亿美元，净利润达到117亿美元。除去股权收益等因素，双方2011年总收入为2094亿美元，利润为162亿美元。

　　总部同位于瑞士的嘉能可与斯特拉塔的渊源颇深。Xstrata在10年前以25亿美元的价格收购了嘉能可位于澳洲和南非的煤矿，并在伦敦上市后，两家公司才分开发展。在公布这项交易前，嘉能可持有斯特拉塔34.5%的股权，是其第一大股东。并且双方的CEO在中学时代就认识。早在2010年5月时，路透社便已报道了两家公司可能合并的消息。2008年2月，斯特拉塔还回绝了巴西淡水河谷出价390亿英镑的收购提议，当时董事会中来自嘉能可的董事称，无法接受这一价格。

　　完成合并后，Xstrata股东将持有新公司45%的股权，而并购前嘉能可就持有Xstrata公司34.5%的股权。

　　斯特拉塔现任首席执行官Mick Davis将担任合并后的公司的CEO，他在公告中表示，目前，关于原材料的价值链正变得越来越长和复杂，也为公司转型参与到每一个环节提供了机遇。而嘉能可CEO格拉森博格则在新公司中担任副CEO兼总裁职务，Xstrata的董事长John Bond成为新公司的董事长。

　　双方的合并交易能否成功还需要取得反垄断监管机构的审批，而在这方面的阻力不会小。

　　《东方早报》今日报道称，世界各地的监管机构可能都会谨慎考虑这笔潜在交易，因为新公司有可能对一些关键的工业大宗商品产生相当大的影响，进而对电力、电气布线，乘用车和卡车等许多产品产生连带影响，而且，现在很多原材料的价格都不低。律师事务所BLP LLP布鲁塞尔办事处的合伙人安德森（Dave Anderson）说，这桩交易将在全世界受到审查。不过这些人彼此熟悉，而且已经进行了多年的谈判，他们应当已经评估过反垄断问题。

　　嘉能可成立于1974年，主营商品营销和交易，涉及全球的矿产、能源产品和农产品。该公司在目标市场占有大量市场份额，其中包括金属锌（约60%）、锌精矿（约50%）、金属铜（约50%）、铜精矿（约30%）、氧化铝（约38%）、铝（约22%）、钴（约23%）、海运出口动力煤（约28%）及谷物（约9%）等等。

　　此外，除拥有斯特拉塔34.5%的股权外，嘉能可还拥有多家资源公司的股权，包括瑞士Century Alunimun44%的权益（39%的投票权）；澳大利亚米纳罗资源有限公司（Minara Resources）70.6%的权益；刚果（金）加丹加公司（Katanga Mining）72.2%的权益以及法国Recylex32.2%的权益。该公司去年5月分别在伦敦和香港上市，募资100亿美元，并使其高层管理人员在一夜间成为亿万富翁。该公司2009年和2010年的收益为1063.64亿美元和1449.78亿美元。截至2010年12月31日，嘉能可资产总额高达797.87亿美元。

　　而斯特拉塔的诱惑力也不言而喻，为全球煤矿、铜、镍、钒、锌以及最大铬铁生产商。据Jefferies估计，仅仅是它的铜增产计划，就将贡献未来十年全球约五分之一的铜产量增长。